21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者吳斌 上海報(bào)道

在美國(guó)總統(tǒng)特朗普“對(duì)等關(guān)稅”的沖擊下，世界經(jīng)濟(jì)陷入數(shù)十年未見(jiàn)的動(dòng)蕩，國(guó)際秩序迎來(lái)重構(gòu)。

特朗普的關(guān)稅政策目標(biāo)之一是緩解貿(mào)易逆差，但正是貿(mào)易逆差支撐了美元的地位，特朗普要貿(mào)易順差還是要美元？

近日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院舉行“特朗普的‘對(duì)等關(guān)稅’政策及其可能的影響”沙龍。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張軍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，2024年美國(guó)商品貿(mào)易逆差為1.21萬(wàn)億美元，但正是巨大的貿(mào)易逆差支撐了美元的地位。

2024年美國(guó)進(jìn)口了3.3萬(wàn)億美元商品，出口商品金額為2.1萬(wàn)億美元，全年累計(jì)商品貿(mào)易逆差為1.21萬(wàn)億美元。2024年也成為美國(guó)建國(guó)近250年來(lái)貿(mào)易赤字最多的一年。

過(guò)去幾十年，美國(guó)通過(guò)貿(mào)易逆差發(fā)行美元，其他經(jīng)濟(jì)體通過(guò)順差賺取美元，支撐了美元的國(guó)際地位。張軍強(qiáng)調(diào)，降低貿(mào)易逆差會(huì)削弱美元，特朗普不能“既要又要”。

美國(guó)可能付出更大代價(jià)

特朗普的矛盾政策已經(jīng)造成巨大沖擊，美國(guó)遭遇“股債匯三殺”。本該“避險(xiǎn)”的美債和美元本周意外雙雙大跌，美元指數(shù)一度跌破100關(guān)口，10年期美債收益率狂飆逼近4.6%。美股頻繁暴漲暴跌，恐慌指數(shù)VIX升破60。

張軍對(duì)記者表示，從美國(guó)金融市場(chǎng)最近的變化中也能看出，特朗普關(guān)稅政策只會(huì)擾亂現(xiàn)有的秩序，導(dǎo)致混亂和不確定性增加。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如果想要貿(mào)易平衡，可能會(huì)失去更多、付出更大的代價(jià)。

盡管特朗普嘴上會(huì)說(shuō)，美國(guó)的霸主地位對(duì)他不重要，他希望更多的工作機(jī)會(huì)回到美國(guó)，但張軍表示，這是天真的想法，他不相信美國(guó)人真的愿意付出這個(gè)代價(jià)。正是貿(mào)易不平衡維持了美國(guó)的貨幣和金融霸主地位，貿(mào)易不平衡本身不是問(wèn)題，而是答案。如果特朗普想放棄美元地位，美國(guó)人不會(huì)答應(yīng)。

張軍認(rèn)為，美國(guó)的問(wèn)題不是貿(mào)易不平衡，在全球化過(guò)程中，美國(guó)獲得的利益非常明顯。但美國(guó)沒(méi)有處理好底層民眾的需求，保障不足，落后于歐洲，這是美國(guó)真正的問(wèn)題。

需求是破解制造業(yè)國(guó)家發(fā)展約束的關(guān)鍵

由于自然稟賦、文化基因和歷史差異，東亞制造業(yè)強(qiáng)于美國(guó)。但張軍提醒，在制造立國(guó)模式下，東亞國(guó)家存在高儲(chǔ)蓄和低消費(fèi)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。企業(yè)要維持更低的工資，確保足夠多的金融剩余，個(gè)體收入不高，消費(fèi)也不高，這是環(huán)環(huán)相扣的均衡，并不容易打破，需求成為發(fā)展的最大約束。

例如，日韓靠制造業(yè)的擴(kuò)張，一度快速追趕歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，但最終發(fā)展還是慢了下來(lái)，人均GDP未能趕上美國(guó)，背后是需求的問(wèn)題沒(méi)有最終處理好。

但中國(guó)跟東亞其他經(jīng)濟(jì)體不一樣，有14億人口，經(jīng)濟(jì)體量大得多，有更多機(jī)會(huì)處理需求問(wèn)題。展望未來(lái)，張軍表示，中國(guó)要形成一個(gè)支撐內(nèi)循環(huán)的總需求，把擴(kuò)大內(nèi)需的堵點(diǎn)疏通，這也是破解制造業(yè)國(guó)家發(fā)展約束的關(guān)鍵。

一方面，要讓企業(yè)和投資者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有可以預(yù)期的穩(wěn)定回報(bào)率和利潤(rùn)率，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，破解民營(yíng)企業(yè)面臨的痛點(diǎn)，更好地保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家的權(quán)益，讓企業(yè)有足夠盈利的空間比單純補(bǔ)貼投資更重要。

另一方面，財(cái)政資金可以增加對(duì)家庭的支持，增加對(duì)家庭的轉(zhuǎn)移支付，提高民眾收入，在教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等領(lǐng)域加大補(bǔ)貼力度。

此外，中國(guó)也在分散出口市場(chǎng)，加快資本向海外輸出，通過(guò)對(duì)外直接投資來(lái)促進(jìn)出口。張軍強(qiáng)調(diào)，中國(guó)在全球生產(chǎn)體系中扮演獨(dú)特角色，短中期不可能改變。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是一個(gè)整體，很多事情不是一個(gè)國(guó)家可以單方面改變的。