21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者王媛媛 上海報(bào)道

4月30日，上市券商的一季報(bào)基本都已發(fā)布完畢。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，今年一季度券商們的業(yè)績(jī)可謂是“慘烈”，不僅有不少中小券商一季度凈利潤(rùn)虧損，頭部券商也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)同比大幅下滑的情況。

而資本似乎早已預(yù)見(jiàn)，整個(gè)一季度，證券ETF從1.026跌到了最低的0.755。

中信賺最多、紅塔虧最慘

今年一季度，中信證券以扣非后凈利潤(rùn)51.69億排在券業(yè)第一，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)“老大哥”的位置。

同時(shí)，中信證券也是頭部券商中唯二凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的券商，一季度扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.66%，而另一家增速同樣為正的是東方財(cái)富，同比增長(zhǎng)5.34%。

凈利潤(rùn)排名第二的華泰證券實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)21.72億元，第三位的國(guó)泰君安則是20.29億元，不過(guò)在一季度市場(chǎng)的悲觀表現(xiàn)下，這兩家券商的凈利潤(rùn)同比都減少了，對(duì)應(yīng)的同比增速分別是-33.74%、-33.70%。

這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出兩個(gè)結(jié)論：第一，中信證券的“一哥”位置的確穩(wěn)固，行業(yè)第二、第三想要趕超，并不是一件容易的事；第二，在一季度的行情之下，中信證券的表現(xiàn)受到市場(chǎng)的貝塔影響相對(duì)較小。

而對(duì)于為什么中信證券的業(yè)績(jī)具有相對(duì)較好的抗壓性，光大證券非銀分析師拆解了中信證券的盈利結(jié)構(gòu)，得出結(jié)論稱(chēng)，受股票市場(chǎng)調(diào)整沖擊，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)收入下降是其營(yíng)收下降的主要原因。但是一季度，中信證券投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)受A股調(diào)整影響較小，尤其是股債業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，而代客衍生品業(yè)務(wù)則為公司貢獻(xiàn)較多。

光大證券稱(chēng)，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年一季度全市場(chǎng)股權(quán)募資金額4198億元，同比增長(zhǎng)8%，中信證券的投行業(yè)務(wù)一季度收入同比增長(zhǎng)14.7%到18.3億元。2021年中信證券A股主承銷(xiāo)金額市場(chǎng)份額18%，較上年提升1個(gè)百分點(diǎn)；公司承銷(xiāo)債券金額占證券公司總金額的13.74%，2021年前十大證券公司的股類(lèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額達(dá)72%.2022年在注冊(cè)制全面推進(jìn)的大背景下，投行業(yè)務(wù)向頭部集中的趨勢(shì)愈加明顯。

代客衍生品業(yè)務(wù)方面，2022年一季度，受市場(chǎng)沖擊影響預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)投資人的對(duì)沖需求增加，利好中信證券的代客衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，一季度末中信證券衍生金融資產(chǎn)達(dá)到331.2億元，環(huán)比去年末增長(zhǎng)21億元。

此外，值得關(guān)注的是，去年一季度盈利排名靠前的海通證券、招商證券、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源4家券商，今年一季度扣非凈利均受到大挫，排名均出現(xiàn)下滑。尤其是海通證券和招商證券，均掉出行業(yè)排名前五。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在頭部券商努力穩(wěn)定利潤(rùn)、爭(zhēng)奪排名的同時(shí)，中小券商的一季度，則面臨著諸多虧損的情況。

今年一季度，共有8家上市券商出現(xiàn)了盈利虧損的情況，分別是：紅塔證券、東北證券、華西證券、西南證券、國(guó)元證券、天風(fēng)證券、長(zhǎng)城證券、西部證券。

其中，虧損最多的三家券商是紅塔證券（-7.20億）、東北證券（-2.61億）、華西證券（-1.73億）。

這樣的數(shù)據(jù)讓紅塔證券有些“受傷”。要知道，2020年、2021年兩年市場(chǎng)形勢(shì)大好的時(shí)候，7個(gè)億是紅塔證券半年的利潤(rùn)，而如今，一個(gè)季度就已經(jīng)虧完了。2020年上半年，紅塔證券扣非后凈利潤(rùn)為7.81億、2021年上半年這一數(shù)據(jù)則為7.32億元。

大幅虧損的原因，從分項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為穩(wěn)定外，紅塔證券的投行、資管業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)較大幅度下滑，自營(yíng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了較大的虧損。

2022年一季度，紅塔證券實(shí)現(xiàn)投行手續(xù)費(fèi)凈收入200萬(wàn)，去年同期為3416萬(wàn)；實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入1393萬(wàn)元，去年同期為3416萬(wàn)元；公允價(jià)值變動(dòng)損益（一般理解為自營(yíng)）虧損12億，去年同期為虧損1.37億元。

第一創(chuàng)業(yè)扣非凈利暴增5倍

盡管一季度市場(chǎng)行情不好，但仍有券商扣非凈利出現(xiàn)正增長(zhǎng)，分別是第一創(chuàng)業(yè)（523.84%）、太平洋證券（110.74%）、國(guó)聯(lián)證券（21.20%）、東方財(cái)富（5.34%）、中信證券（1.66%）。

尤其是第一創(chuàng)業(yè)，4月26日晚間發(fā)布了業(yè)績(jī)公告，4月27日即被資金拉至漲停板。

第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司前身是1993年4月成立的佛山證券公司，2016年5月11日，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在深交所上市。

2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)6854萬(wàn)元，去年同期這一數(shù)據(jù)則為1099萬(wàn)，同比增長(zhǎng)523.84%。

第一創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)正向增長(zhǎng)、且增幅較大的背后，一方面是投行、資管等業(yè)務(wù)凈收入都有增長(zhǎng)，而自營(yíng)虧損并不十分多；另一方面則是公司比較小，相關(guān)業(yè)務(wù)的“盤(pán)子”較小，可控性較強(qiáng)。

2022年一季度，第一創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入9630萬(wàn)，較去年同期略有減少；實(shí)現(xiàn)投行凈收入7653萬(wàn)、資管業(yè)務(wù)凈收入2.47億，均較去年同期有增長(zhǎng)。此外，在不少券商大幅虧損的自營(yíng)投資方面，第一創(chuàng)業(yè)一季度公允價(jià)值變動(dòng)虧損為1.53億元，去年同期虧損3.35億元，今年的虧損反而有所減少。

另外，上述利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的券商中，東方財(cái)富和中信證券作為頭部券商亦引人關(guān)注。

有關(guān)中信證券的業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的原因，前面已經(jīng)分析過(guò)。有關(guān)東方財(cái)富，則主要是其經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了不錯(cuò)的收益，且市占率有所提升，對(duì)沖了自營(yíng)、基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)引起的下滑。

招商證券稱(chēng)，東方財(cái)富2022年一季度經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)、市占率持續(xù)提升。東方財(cái)富手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)13.5億，同比增長(zhǎng)28.9%；測(cè)算2022年Q1東財(cái)股基市占率約3.8%，同比提升0.7%；利息凈收入6.06億，同比增長(zhǎng)37.2%，融出資金規(guī)模同比增長(zhǎng)20.7%，高于行業(yè)兩融余額1.1%的增速；2022年Q1東財(cái)證券融出資金市占率2.4%，同比提升0.4%。

但是，公司基金業(yè)務(wù)低于預(yù)期、同比下滑。招商證券稱(chēng)，以基金銷(xiāo)售為主的營(yíng)業(yè)收入12.40億，同比下降11.5%，可能由于C端基金換手率和保有規(guī)模降低導(dǎo)致基金業(yè)務(wù)收入下降。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

有人業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，就有人業(yè)績(jī)同比大幅下跌。

2022年1季度凈利潤(rùn)同比大幅下降的前8家券商，便是凈利潤(rùn)虧損的8家中小券商。首當(dāng)其沖的則是虧損最多的紅塔證券。

此外，其他凈利潤(rùn)跌幅較大的券商還包括：興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券、東興證券、中原證券、東方證券、東吳證券、國(guó)金證券。

這其中亦不乏總資產(chǎn)在行業(yè)中排名靠前的券商。