21世紀經(jīng)濟報道記者胡慧茵 廣州報道

在關(guān)稅談判的觀望情緒中，亞洲股市保持回暖態(tài)勢呈現(xiàn)多數(shù)上漲。上周，越南股市領(lǐng)漲亞太區(qū)股市。

東南亞股市方面，印尼雅加達綜合指數(shù)（JKSE）周漲0.25%，報6832.8點；新加坡海峽指數(shù)周漲0.81%，報3876.16點；馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)周漲0.26%，報1546.5點；菲律賓馬尼拉指數(shù)周漲0.72%，報6458.2點；泰國SET指數(shù)周漲1%，報1210.94點；越南胡志明指數(shù)周漲3.34%，報1267.3點。

亞太區(qū)其他地區(qū)股指同樣上漲。日經(jīng)225指數(shù)周漲1.83%或672.64點，報37503.33點；韓國KOSPI指數(shù)周漲0.68%，報2577.27點；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周跌0.08%，報8231.2點。

中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，上周亞太股市普遍向好受幾方面因素影響：首先從全球流動性和跨境資本流動情況看，美聯(lián)儲在5月議息會議上維持觀望態(tài)度，釋放在適當(dāng)時降息的信號，一定程度上緩解了全球流動性緊張壓力；其次，近期亞太主要經(jīng)濟體股市和匯率持續(xù)走強，跨境資本逐漸增配亞太股市。

王有鑫進一步表示，從全球貿(mào)易局勢和談判進展看，美國與英國達成一項新的貿(mào)易協(xié)議，全球貿(mào)易緊張狀態(tài)有所緩和，歐美股市反彈，全球風(fēng)險偏好回升；此外，部分亞太國家為刺激國內(nèi)經(jīng)濟增長潛力，推出了一系列積極的財政、產(chǎn)業(yè)和貨幣調(diào)控政策，外溢效應(yīng)增強，提振了區(qū)域市場。

東南亞多國出口增長迅速

近期，東南亞多個國家在出口方面的表現(xiàn)優(yōu)異。

越南海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，越南4月出口年增長率為19.8%，預(yù)期11.9%，前值14.5%。王有鑫表示，越南出口同比大幅增長，存在關(guān)稅落地前超前出口和搶出口的因素，不過其出口增長是否可持續(xù)存疑，需視與美國關(guān)稅談判進展而定。

除了越南，東南亞區(qū)域內(nèi)其他國家如泰國，其出口也同樣快速增長。今年2月，泰國出口超出預(yù)期，出口額同比增長了14%，連續(xù)第八個月增長。 

盤古智庫高級研究員江瀚向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，東南亞出口的良好表現(xiàn)反映了其在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位逐漸提升。東南亞國家擁有豐富的勞動力資源和相對較低的生產(chǎn)成本，吸引了大量制造業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)移。同時，區(qū)域內(nèi)國家積極推動貿(mào)易自由化，簽署了多個自由貿(mào)易協(xié)定，拓展了出口市場。

受訪專家們普遍看好東南亞的出口表現(xiàn)，認為這也是亞太區(qū)域經(jīng)濟一體化加速的表現(xiàn)。

“東南亞是全球主要出口加工地和組裝市場，近年來憑借著開放的貿(mào)易投資政策，地理區(qū)位、勞動力和區(qū)域貿(mào)易協(xié)議等優(yōu)勢，大力吸引外資流入，服裝紡織、消費電子、半導(dǎo)體、汽車等產(chǎn)業(yè)鏈得到快速發(fā)展，區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈合作基礎(chǔ)和經(jīng)濟一體化程度不斷提高?！蓖跤婿握f。

王有鑫以越南的出口舉例，越南出口疊加中國-東盟貿(mào)易額持續(xù)增長，反映區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)紅利持續(xù)釋放，也體現(xiàn)東南亞整體具有較強的出口韌性。此外，東南亞內(nèi)需潛力也逐漸釋放，電商平臺和跨境電商快速發(fā)展，消費分級催生品牌紅利，物流基建不斷升級，也帶動了出口競爭力的提升。

亞太多國相繼降息

過去一周，亞太區(qū)股市和匯市均呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。

股市方面，包括泰國、越南、印尼、馬來西亞、新加坡和日韓等股市均是連續(xù)四周上漲。對于亞太股的強勢上漲，江瀚表示，首先是因為亞太的地緣優(yōu)勢較為明顯；其次，亞太各國政府也在采用更加積極的政策刺激市場；第三，全球資金的流向也對亞太股市產(chǎn)生影響。在全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下，亞太地區(qū)相對穩(wěn)定的經(jīng)濟增長和較低的估值吸引了全球資金的流入，增加了股市的資金供給，推動股價上升。

另外，在匯市方面，亞太區(qū)貨幣匯率也從4月中下旬開始提升，但上漲幅度自上周美聯(lián)儲議息會議后有所收窄。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，從5月1日至9日，亞洲貨幣兌美元都錄得不同程度的漲幅，泰銖兌美元漲1.8%，林吉特兌美元漲0.23%，新加坡元兌美元漲1.5%，韓元兌美元2.8%。

雖然目前亞洲貨幣仍保持強勢，但不少分析認為這樣的表現(xiàn)或不會持續(xù)很久。

“美聯(lián)儲如期維持政策利率不變，并暗示短期內(nèi)不太可能降息?？紤]到美債收益率維持高位，美元仍具有利差優(yōu)勢，吸引避險和套利資金回流?！苯硎荆嗣缆?lián)儲議息會議，市場情緒和經(jīng)濟數(shù)據(jù)也會對亞洲貨幣匯率產(chǎn)生影響。如果市場對亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)期下降，也會導(dǎo)致投資者對亞洲貨幣的信心下降，使貨幣匯率回落。

出于經(jīng)濟增長的考慮，今年以來印尼和泰國央行均采取降息措施。5月7日，韓國央行公布上月會議紀要顯示，多數(shù)委員認為，韓國經(jīng)濟面臨的不利因素增長速度快于預(yù)期，這將成為進一步降息的理由。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，韓國央行將在今年第三季度末之前將基準利率下調(diào)至2.25%，原因是美國關(guān)稅政策的轉(zhuǎn)變引發(fā)了人們對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，并有可能大幅削減韓國的出口。

“泰國、印尼等國央行降息一方面是為了應(yīng)對經(jīng)濟增長壓力，刺激投資和消費，提升經(jīng)濟活力，”王有鑫表示，另一方面，降息也是為了更好地應(yīng)對全球經(jīng)濟不確定性。美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫和美元指數(shù)回落，也為亞太國家降息打開了空間，降息對匯率和跨境資本流動的負面效應(yīng)減弱，可以更好地發(fā)揮服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的目的。

另一邊，日本央行正在考慮下一步加息的時機。日本央行3月貨幣政策會議紀要稱，如果經(jīng)濟展望實現(xiàn)將會加息。

目前來看，日本央行對加息決策仍然表現(xiàn)謹慎。5月9日，日本厚生勞動省公布，3月名義現(xiàn)金收入同比增長2.1%，增速低于2月修正后的2.7%，也低于2.5%的預(yù)估中值。實際工資進一步下降，降幅2.1%，凸顯家庭購買力持續(xù)下滑。財務(wù)省同日公布，4月前20天出口同比增速放緩至2.3%，表明美國的關(guān)稅行動已產(chǎn)生初步影響，但還未造成重大沖擊。

江瀚表示，目前日本經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)，如人口老齡化、國內(nèi)消費不振等，經(jīng)濟復(fù)蘇的前景并不十分明朗。其次，日本實際工資下滑是一個重要的制約因素。實際工資下滑會導(dǎo)致消費者購買力下降，進而影響消費和經(jīng)濟增長。在這種情況下，加息可能會進一步抑制消費和投資，不利于經(jīng)濟穩(wěn)定。

此外，全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定性也讓日本央行在政策決策時表現(xiàn)謹慎?！叭绻蚪?jīng)濟增長放緩，貿(mào)易保護主義加劇，日本的出口和經(jīng)濟增長將會受到影響。在這種情況下，日本央行可能會選擇維持寬松的貨幣政策，以支持經(jīng)濟增長?！苯f。