21世紀經(jīng)濟報道記者吳斌 上海報道

據(jù)央視新聞報道，美國商務部日前表示，主要受進口大幅增加等因素拖累，2025年第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比按年率計算萎縮0.3%。美國商務部當?shù)貢r間5月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月份商品進口額大幅增長，貿(mào)易逆差擴大至創(chuàng)紀錄水平，進一步佐證了美國今年第一季度經(jīng)濟萎縮的狀況。

隨著美國聯(lián)邦政府濫施關(guān)稅的沖擊逐漸顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟衰退的風險加劇，至暗時刻尚未到來，如果美國經(jīng)濟二季度再度萎縮，就將正式進入技術(shù)性衰退。

保德信固定收益（PGIM Fixed Income）全球經(jīng)濟副主管兼首席歐洲經(jīng)濟師Katharine Neiss近日在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，即使只是維持2024年美國經(jīng)濟的增長已極具挑戰(zhàn)，更遑論要進一步提升。去年美國2.7%的GDP增速主要基于勞動市場參與率、投資及能源生產(chǎn)的顯著改善，財政政策支持也功不可沒，但此類政策恐難再復制。實際上，重大政策轉(zhuǎn)向（特別是關(guān)稅政策）所引發(fā)的持續(xù)不確定性，正使美國經(jīng)濟衰退風險顯著攀升。根據(jù)當前估值模型，實際關(guān)稅稅率每上升1個百分點，經(jīng)濟增長將受到0.1個百分點的沖擊。

（保德信固定收益全球經(jīng)濟副主管Katharine Neiss，受訪者供圖）

這種不確定性正持續(xù)削弱美國市場信心。Katharine Neiss警告稱，即使不考慮政策惡化可能帶來的尾部風險，市場信心疲弱本身就會引致延遲投資決策從而抑制經(jīng)濟增長。投資延滯不僅遏抑當前經(jīng)濟表現(xiàn)，更嚴重的情況是，如果其他條件不變，將削弱經(jīng)濟體的未來產(chǎn)能潛力。政策的不確定性，特別是關(guān)稅的不確定，也對美國家庭的信心帶來影響。歷史經(jīng)驗表明，當情緒陷入低迷時，消費水平也會緊隨其后下降。

在Katharine Neiss看來，市場信心疲弱體現(xiàn)在諸多數(shù)據(jù)指標當中，比如由于關(guān)稅上調(diào)以及對失業(yè)的擔憂，通脹預期會出現(xiàn)變化。失業(yè)擔憂可能與美國政府效率部（DOGE）的裁員計劃有關(guān)，據(jù)估計，每1個公共部門工作崗位與私營部門的0.7個工作崗位相關(guān)聯(lián)。因此，盡管DOGE裁員計劃對整體就業(yè)情況的直接影響可能相當有限，但其引發(fā)的市場情緒所帶來的間接影響可能產(chǎn)生更大沖擊。即使勞動力市場自身沒有出現(xiàn)顯著疲軟，但人們對勞動力市場日益增長的擔憂也可能導致家庭消費的收縮。 美聯(lián)儲降息預期是緩解衰退風險的關(guān)鍵變量。