鵬華基金

5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，標(biāo)志著中國(guó)公募基金行業(yè)進(jìn)入以投資者最佳利益為核心的改革階段。方案聚焦“四個(gè)突出”，即突出強(qiáng)化與投資者的利益綁定、突出增強(qiáng)基金投資行為穩(wěn)定性、突出提升服務(wù)投資者的能力、突出發(fā)展壯大權(quán)益類(lèi)基金的工作導(dǎo)向。權(quán)益類(lèi)基金是公募基金為投資者創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值的關(guān)鍵領(lǐng)域，也是此次改革的重點(diǎn)方向之一。《方案》從優(yōu)化考核機(jī)制、細(xì)化行為約束、強(qiáng)化監(jiān)管引導(dǎo)等方面協(xié)同發(fā)力、多措并舉，作出了系統(tǒng)安排，為權(quán)益類(lèi)基金更好發(fā)揮功能作用提供了規(guī)則書(shū)、路線(xiàn)圖、工具箱。

首先，通過(guò)優(yōu)化考核機(jī)制，筑牢權(quán)益投資價(jià)值創(chuàng)造的根基。一是通過(guò)浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)管理人與基民的“休戚與共”?！斗桨浮访鞔_指出，對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)模式，根據(jù)持有期間業(yè)績(jī)表現(xiàn)分檔收取費(fèi)用。這一機(jī)制將基金公司收入與投資者回報(bào)直接掛鉤，將進(jìn)一步促進(jìn)基金公司打磨投研能力，形成“投資者賺錢(qián)、管理人受益”的共贏格局。二是推動(dòng)從“規(guī)模導(dǎo)向”到“回報(bào)優(yōu)先”的考核體系改革?！斗桨浮芬蠡鸸窘⒁酝顿Y收益為核心的考核體系，將投資者盈虧、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比等指標(biāo)納入考核，降低規(guī)模排名、收入利潤(rùn)等指標(biāo)的考核權(quán)重。同時(shí)，《方案》強(qiáng)化基金公司高管、基金經(jīng)理的強(qiáng)制跟投比例與鎖定期要求，此舉將促使“關(guān)鍵少數(shù)”與廣大投資者共進(jìn)退，助推權(quán)益投資更加聚焦投資者回報(bào)。三是全面強(qiáng)化長(zhǎng)周期考核，厚植長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念?！斗桨浮芬笕鎸?shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，明確三年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%，重塑行業(yè)評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)業(yè)態(tài)，修訂《公募基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，構(gòu)建以五年以上長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡脑u(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)體系，杜絕以短期業(yè)績(jī)排名為導(dǎo)向的不合理評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)活動(dòng)。由此可見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)、自律組織、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、基金公司自身將協(xié)同發(fā)力，為長(zhǎng)期投資提供全方位的機(jī)制保障。

第二，通過(guò)細(xì)化行為約束，打造權(quán)益類(lèi)基金穩(wěn)定運(yùn)作的長(zhǎng)期生態(tài)。一是將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為約束投資行為的“硬尺子”。《方案》要求強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用，明確其設(shè)定、修改、披露及糾偏機(jī)制，并制定公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，對(duì)基金公司選用業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的行為實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，確保其真正發(fā)揮確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績(jī)、約束投資行為的作用。得益于此，未來(lái)主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)“風(fēng)格漂移”等問(wèn)題的免疫力將得到提升。二是推動(dòng)主動(dòng)權(quán)益基金的信息披露更加全面、透明?！斗桨浮分赋?，修訂主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金信息披露模板，強(qiáng)化基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)及管理費(fèi)分檔收取的信息揭示，綜合展示產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比、投資者盈虧情況、換手率、產(chǎn)品綜合費(fèi)率水平、管理人實(shí)際收取管理費(fèi)等信息，提升信息披露的可讀性、簡(jiǎn)明度和針對(duì)性。這一舉措將提升主動(dòng)權(quán)益基金運(yùn)作的透明度，同時(shí)也有助于投資運(yùn)作的穩(wěn)定性。三是筑牢合規(guī)防線(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)?！斗桨浮窂慕y(tǒng)籌改革、發(fā)展、安全的高度出發(fā)，一方面，不斷豐富政策工具箱，完善多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，涉及互換便利、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、衍生品投資等諸多方面；另一方面，堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，出臺(tái)主題基金投資風(fēng)格監(jiān)督自律規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)基金投資交易的監(jiān)測(cè)分析與跟蹤檢驗(yàn)，提高公私募基金經(jīng)理兼任及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離要求，從嚴(yán)從重查處違規(guī)行為。相關(guān)舉措將進(jìn)一步提升權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展的內(nèi)在穩(wěn)定性。

第三，通過(guò)強(qiáng)化監(jiān)管引導(dǎo)，提升權(quán)益類(lèi)基金戰(zhàn)略地位和增長(zhǎng)動(dòng)能。一是在機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)上強(qiáng)化引導(dǎo)。對(duì)基金公司，按照突出權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展的導(dǎo)向調(diào)整基金公司監(jiān)管分類(lèi)評(píng)價(jià)，顯著提升權(quán)益類(lèi)基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重，并依法強(qiáng)化分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用；對(duì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，《方案》也提出建立相應(yīng)的分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制，并將權(quán)益類(lèi)基金保有規(guī)模及占比納入指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，促進(jìn)加大權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行銷(xiāo)售力度。二是在基金注冊(cè)上強(qiáng)化引導(dǎo)?！斗桨浮诽岢鰞?yōu)化權(quán)益類(lèi)基金注冊(cè)安排。實(shí)施股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。對(duì)主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金和場(chǎng)外成熟寬基股票指數(shù)基金，原則上自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。對(duì)明確約定最低持股比例要求的混合型基金、債券型基金，原則上自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。相關(guān)舉措將助力權(quán)益投資規(guī)模提升，滿(mǎn)足居民財(cái)富管理多元化需求。三是在產(chǎn)品布局上強(qiáng)化引導(dǎo)。支持主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金創(chuàng)新發(fā)展，研究推出更多與基金業(yè)績(jī)掛鉤、投資者回報(bào)綁定、鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有的浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品；持續(xù)豐富符合國(guó)家戰(zhàn)略和發(fā)展導(dǎo)向的主題投資股票指數(shù)基金；加大含權(quán)中低波動(dòng)型產(chǎn)品、資產(chǎn)配置型產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度；研究創(chuàng)設(shè)更加適配個(gè)人養(yǎng)老金投資的基金產(chǎn)品，適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求，促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展。

上述舉措既是對(duì)資本市場(chǎng)深化改革的積極響應(yīng)，也是對(duì)居民財(cái)富管理需求升級(jí)的戰(zhàn)略適配，更是在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的本土化創(chuàng)新。這個(gè)時(shí)代在呼喚優(yōu)秀的投資家、投資機(jī)構(gòu)，中國(guó)有著一批非常優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，相信也一定會(huì)產(chǎn)生一批優(yōu)秀的投資家、投資機(jī)構(gòu)。權(quán)益投資能力是公募基金的看家本領(lǐng)之一，我們相信，隨著相關(guān)舉措的落地，公募基金的權(quán)益投資將在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略、促進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定、滿(mǎn)足居民財(cái)富管理需求等方面作出更大貢獻(xiàn)，進(jìn)而塑造中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期配置的新生態(tài)，不辜負(fù)廣大投資者的信任和托付。