南財(cái)理財(cái)通 卓曉梅、薛茹云

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年7月6日，今年來全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品14,615只（含私募產(chǎn)品）。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.84%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.08%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.09%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.31%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.68%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.12%；混合類產(chǎn)品占比2.17%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.28%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

本文榜單排名來自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

理財(cái)風(fēng)云榜（純固收）：近6月年化收益率均超7%，徽銀理財(cái)4只產(chǎn)品上榜

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至6月30日，在理財(cái)公司投資周期為1年的純固收公募型產(chǎn)品的近6月業(yè)績(jī)排行榜中，共有5家理財(cái)公司上榜，分別為華夏理財(cái)、興銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、徽銀理財(cái)和招銀理財(cái)。其中，榜單10強(qiáng)中徽銀理財(cái)上榜最多占4席！

高杠桿放大債市收益，華夏理財(cái)產(chǎn)品杠桿水平高達(dá)134.78%

本期上榜產(chǎn)品在收益和風(fēng)控方面均表現(xiàn)出色。今年以來，債券市場(chǎng)在寬松的貨幣政策保駕護(hù)航之下，一路相對(duì)順暢地持續(xù)上行，為純固收產(chǎn)品的收益提供了堅(jiān)實(shí)的保障，也為純固收產(chǎn)品的凈值回撤控制提供了有力支撐。在債券市場(chǎng)的順風(fēng)局面下，部分理財(cái)產(chǎn)品通過拉高資產(chǎn)組合杠桿，以此達(dá)到放大債券收益的目的。在上榜10只產(chǎn)品中，除興銀理財(cái)“金雪球穩(wěn)利年年興B款”和招銀理財(cái)“招睿零售青葵系列一年定開5號(hào)A款”未披露具體杠桿水平外，華夏理財(cái)“華夏理財(cái)固定收益純債型一年定開12號(hào)E”“華夏理財(cái)固定收益純債最短持有360天A款S份額”和“華夏理財(cái)固定收益?zhèn)鶛?quán)型封閉式10號(hào)A”2023年一季度末的杠桿水平分別達(dá)到了133.53%、131.91%和134.78%，杠桿水平較高且接近開放式公募產(chǎn)品140%的杠桿上限。

（數(shù)據(jù)整理：南財(cái)理財(cái)通）

今年以來債券市場(chǎng)一路走牛主要是資金面持續(xù)寬松導(dǎo)致利率大幅下行所帶來的資本利得快速增長(zhǎng)的結(jié)果，另一個(gè)重要原因是債券市場(chǎng)在2022年年末回調(diào)風(fēng)波中下跌慘重，從而為今年的債市創(chuàng)造了一個(gè)較低的起點(diǎn)。自2022年11月以來，國(guó)債收益率曲線整體上行，短端國(guó)債利率大幅上升，其中，1年期國(guó)債收益率與2022年12月13日上升至高點(diǎn)2.3369%，相比11月初上漲了58bps，10年期國(guó)債收益率一度在2.90%以上高位運(yùn)行，利率繼續(xù)上行的空間壓縮，下行壓力增大，為寬貨幣政策提供了充分的發(fā)揮空間；債市下行已至低點(diǎn)，上行空間充盈，在這樣的歷史低位下，加之持續(xù)寬松的貨幣政策助力，今年以來債券市場(chǎng)一路走牛，使得純固收理財(cái)產(chǎn)品普遍高漲。

（數(shù)據(jù)來源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局）

今年來債市的良好表現(xiàn)能否持續(xù)？

近6月純固收產(chǎn)品高漲的主要原因是今年債市起點(diǎn)低加之上半年債市走出一波行情。目前來看，降息落地，債市上行空間已大幅消耗，增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，出現(xiàn)止盈壓力，低起點(diǎn)條件已然消失。近期，債市在止盈需求和政策擔(dān)憂情緒作用下震蕩加強(qiáng)，出現(xiàn)部分回調(diào)。7月6日，十年期國(guó)債收益率已下行至2.6392%，低于一年期MLF利率2.65%，接近2022年歷史低位2.58%，寬貨幣政策難以持續(xù)加碼，如本期榜單這樣的高收益表現(xiàn)無法長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。

總體來看，純固收理財(cái)產(chǎn)品難以長(zhǎng)時(shí)間維持高收益表現(xiàn)，未來收益可能有所弱化，但債券市場(chǎng)面臨的環(huán)境仍然偏友好，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，出現(xiàn)較大波動(dòng)甚至大幅回調(diào)的可能性不大，純固收理財(cái)產(chǎn)品在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間仍有著較高的配置價(jià)值。

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（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實(shí)習(xí)生：楊曉麗）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）