21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者  陳植  上海報(bào)道

受2月6日A股指數(shù)企穩(wěn)反彈影響，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率收復(fù)7.2整數(shù)關(guān)口。

截至2月6日19時(shí)，境內(nèi)市場(chǎng)人民幣兌美元匯率(CNY)觸及7.1893，扭轉(zhuǎn)此前兩個(gè)交易日的下跌趨勢(shì)，逐步遠(yuǎn)離7.2整數(shù)關(guān)口；境外離岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率（CNH）則徘徊在7.1995,成功收復(fù)7.2整數(shù)關(guān)口。

一位香港銀行外匯交易員指出，2月6日A股指數(shù)上漲，不但提振海外資本對(duì)A股的投資信心，還帶動(dòng)他們紛紛買(mǎi)漲人民幣匯率。

“此前，受A股持續(xù)低迷影響，這些海外資本擔(dān)心北向資金將進(jìn)一步流出導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)下跌，紛紛對(duì)抄底買(mǎi)漲人民幣匯率持觀望態(tài)度?！彼赋?，隨著2月6日北向資金凈流入約126億元，加之A股明顯反彈，這些海外資本開(kāi)始打消顧慮，重新建立離岸人民幣多頭頭寸。

一位香港私募基金負(fù)責(zé)人指出，面對(duì)美元指數(shù)回升至104.54，2月6日當(dāng)天人民幣匯率仍然逆勢(shì)上漲，表明A股反彈對(duì)人民幣匯率的提振作用，足以對(duì)沖美元指數(shù)回升所帶來(lái)的人民幣貶值壓力。

在他看來(lái)，短期而言，境內(nèi)外人民幣匯率波動(dòng)仍將受到A股投資情緒變化的影響。目前在外匯市場(chǎng)交投相對(duì)活躍的投資機(jī)構(gòu)，主要是海外量化投資基金，他們對(duì)北向資金進(jìn)出與A股投資信心恢復(fù)更加“敏感”。相比而言，海外大型資管機(jī)構(gòu)與銀行更關(guān)注中國(guó)央行是否在一季度降息。

記者獲悉，目前海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)央行一季度降息同樣有著較高的預(yù)期值，這或許會(huì)導(dǎo)致他們相應(yīng)調(diào)低人民幣匯率的均衡匯率估值，目前部分海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為若一季度中國(guó)央行如預(yù)期般降息，境內(nèi)外人民幣匯率的均衡估值區(qū)間或在7.2-7.3之間。但也有不少海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，就中長(zhǎng)期而言，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)與幅度都將超過(guò)中國(guó)央行，未來(lái)人民幣匯率企穩(wěn)反彈仍是大概率事件。

“盡管此前美聯(lián)儲(chǔ)主席暗示美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將降息3次與75個(gè)基點(diǎn)，但不少華爾街投資機(jī)構(gòu)仍在押注美聯(lián)儲(chǔ)或降息四次與100個(gè)基點(diǎn)，這都有助于令更多海外投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期看漲人民幣匯率。”前述香港銀行外匯交易員認(rèn)為。

前述香港私募基金負(fù)責(zé)人指出，目前境內(nèi)外人民幣匯率徘徊在7.2附近上下波動(dòng)，主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)暫緩降息導(dǎo)致美元指數(shù)回升，A股投資清晰波動(dòng)，中國(guó)央行一季度降息預(yù)期高企等因素影響，但整體而言，外匯市場(chǎng)沽空人民幣的力量相對(duì)較低，尤其是不少海外投機(jī)資本與量化投資基金沒(méi)有因上述原因而大幅度增加離岸人民幣空頭頭寸。

一位新興市場(chǎng)投資基金經(jīng)理透露，盡管當(dāng)前中美利差倒掛幅度（10年期中美國(guó)債收益率之差）擴(kuò)大至-169個(gè)基點(diǎn)，但海外投資機(jī)構(gòu)也沒(méi)有因此增加離岸人民幣空頭頭寸。這背后，是不少海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)央行很可能隨時(shí)采取新的穩(wěn)匯率措施，阻止海外投機(jī)資本利用A股指數(shù)低迷而成功沽空人民幣套利。

渣打銀行大中華及北亞首席經(jīng)濟(jì)師丁爽認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息“已成定局”，但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、就業(yè)形勢(shì)較好、通脹存在一定黏性、大宗商品未來(lái)下行空間有限等因素，美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐不會(huì)“很迫切”，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在5月開(kāi)啟首次降息，且降息幅度預(yù)計(jì)每次25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)分四次共降息100個(gè)基點(diǎn)。但這意味5月之前，中美利差倒掛幅度仍相對(duì)較大，令人民幣匯率可能承壓，但隨著下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入停滯狀態(tài)，預(yù)計(jì)年底前人民幣匯率有望企穩(wěn)回升。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，短期而言，只要A股指數(shù)逐步企穩(wěn)回升，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)若能保持穩(wěn)步復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，海外投機(jī)資本沽空人民幣的勝算將進(jìn)一步減弱，隨之而來(lái)的，是越來(lái)越多海外長(zhǎng)期資本策略性地買(mǎi)漲人民幣匯率。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近期中國(guó)央行降準(zhǔn)舉措對(duì)人民幣匯率構(gòu)成“利好”，原因是降準(zhǔn)舉措并未改變貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，但有助于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固增長(zhǎng)，進(jìn)而提振人民幣匯率走勢(shì)。此外，西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步轉(zhuǎn)向降息周期，也將利好人民幣匯率穩(wěn)定。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，隨著政策端助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，直接投資和證券投資或能有所修復(fù)，國(guó)內(nèi)基本面對(duì)匯率的支撐或逐步凸顯。即便美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)或在今年年中之后，人民幣匯率的外部壓力也有望逐步趨緩。就2024年匯率走勢(shì)而言，人民幣兌美元匯率或在6.9-7.3區(qū)間寬幅震蕩。