摘要

稀土永磁需求快速增長(zhǎng)，這家稀土磁材供應(yīng)商2024年Q3在手訂單充足，產(chǎn)能利用率超90%，高性能產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長(zhǎng)40%。且積極布局人形機(jī)器人領(lǐng)域，產(chǎn)品已對(duì)客戶小批量交付。

投資要點(diǎn)

①稀土永磁需求快速增長(zhǎng)，公司擴(kuò)產(chǎn)有望受益市場(chǎng)增長(zhǎng)

②公司釹鐵硼磁材已對(duì)人形機(jī)器人客戶小批量交付

③在手訂單充足，產(chǎn)能利用率超90%

金力永磁

近日，華源證券等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研這家高性能磁材供應(yīng)商——金力永磁（300748.SZ）。

公司是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域核心應(yīng)用材料的領(lǐng)先供應(yīng)商。其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等領(lǐng)域。

（圖源：中郵證券）

（圖源：華泰證券）

① 稀土永磁需求快速增長(zhǎng)，公司擴(kuò)產(chǎn)有望受益市場(chǎng)增長(zhǎng)

• 根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，高性能稀土永磁材料的全球消費(fèi)量由2018年的4.75萬(wàn)噸增至2023年的10.25萬(wàn)噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為16.6%。到2028年全球高性能稀土永磁的消費(fèi)量將達(dá)到22.71萬(wàn)噸，2023年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為17.2%。
• 公司積極布局相關(guān)產(chǎn)能，公司此前在業(yè)績(jī)會(huì)上表示預(yù)計(jì)到2025年公司釹鐵硼毛坯產(chǎn)能擴(kuò)張到40000噸，此外， 據(jù)公司公告稱，“墨西哥新建100萬(wàn)套/臺(tái)磁組件生產(chǎn)線項(xiàng)目”生產(chǎn)的磁組件將主要用于人形機(jī)器人及新能源汽車等領(lǐng)域。

（圖源：華泰證券）

② 釹鐵硼磁材已對(duì)人形機(jī)器人客戶小批量交付

• 公司調(diào)研紀(jì)要指出，人形機(jī)器人是未來(lái)高性能釹鐵硼磁材重要需求增長(zhǎng)點(diǎn)之一，公司把握時(shí)代的潮流，正積極配合世界知名客戶的人形機(jī)器人用磁組件的研發(fā)，并且陸續(xù)有小批量的交付，但現(xiàn)階段對(duì)公司收入和盈利影響甚微。
• 民生證券指出，公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，積極布局人形機(jī)器人用磁體及磁組件領(lǐng)域，構(gòu)建新成長(zhǎng)曲線。墨西哥新建年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)/套磁組件生產(chǎn)線項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，由原先的材料端產(chǎn)品向下游延伸至磁組件，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后有助于提升公司在人形機(jī)器人、新能源汽車等領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
• 中泰證券指出，隨著人形機(jī)器人市場(chǎng)的放量，公司有望充分受益。

③ 在手訂單充足，產(chǎn)能利用率超90%

• 2024年前三季度，公司依托較為充足的在手訂單，積極提高市場(chǎng)份額。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率超90%，高性能磁材產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)約40%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.14億元，與去年同期基本持平。
• 展望2025年，結(jié)合目前有利的政策支持，以及不斷提升的市場(chǎng)滲透率，公司對(duì)新能源汽車、變頻空調(diào)等下游需求持樂(lè)觀態(tài)度。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

• 國(guó)信證券指出，釹鐵硼永磁材料是新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的核心材料之一，有助于降低各類電機(jī)耗電量，行業(yè)將充分受益于節(jié)能降碳大趨勢(shì)。公司作為高性能釹鐵硼永磁材料頭部企業(yè)，憑借管理、技術(shù)、客戶等方面優(yōu)勢(shì)，盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)確定性高，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。
• 中航證券認(rèn)為，下游新能源需求高景氣為稀土永磁行業(yè)奠定了持續(xù)增量基礎(chǔ)，未來(lái)公司多基地?cái)U(kuò)產(chǎn)將助力突破產(chǎn)能瓶頸，提升市場(chǎng)占有率，同時(shí)公司向人形機(jī)器人領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展強(qiáng)化了其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力。

調(diào)研紀(jì)要來(lái)源：金力永磁：投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表（2025年1月7日）

參考研報(bào)來(lái)源：

《國(guó)信證券-金力永磁-300748-業(yè)績(jī)環(huán)比改善，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張》，劉孟巒、焦方冉，2024年10月31日；

《中航證券-金力永磁-300748-2024Q3點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)品產(chǎn)銷增長(zhǎng)顯著，Q3盈利性環(huán)比回升》，鄧軻，2024年10月25日；

《華泰證券-金力永磁-300748-磁材行業(yè)龍頭，高增需求接踵而至》，李斌、馬曉晨，2024年2月29日。

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