21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊希 上海報(bào)道

2023年8月12日，由南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦、浦發(fā)銀行和浦銀理財(cái)聯(lián)合主辦、上海市虹口區(qū)人民政府特別支持、上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)特別協(xié)辦、21世紀(jì)資管研究院和粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心承辦的“2023 資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海虹口隆重舉辦。天風(fēng)證券副總裁、研究所所長(zhǎng)趙曉光出席并演講。

趙曉光首先談到了深度研究，他從怎么看深度研究，怎么做深度研究，以及深度研究如何服務(wù)客戶三個(gè)方面進(jìn)行了論述。

趙曉光表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、金融體系從間接融資到直接融資，深度研究越來(lái)越重要。

“我個(gè)人做了17年的產(chǎn)業(yè)研究，我觀察到，過去中國(guó)的企業(yè)家很少用研究做企業(yè)決策，基本上跟著客戶走，往往導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。我覺得有價(jià)值的深度研究很重要。同時(shí)把過去的數(shù)字做的特別精美，而對(duì)未來(lái)缺乏判斷，這種研究是沒有意義的?！壁w曉光表示。

趙曉光認(rèn)為，深度研究要做到在時(shí)間上既能解釋過去，還能跟蹤現(xiàn)在，并能預(yù)測(cè)未來(lái)。他指出，中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)和買賣方機(jī)構(gòu)，首先要及時(shí)跟蹤現(xiàn)在，不能總是在解釋過去，要能夠及時(shí)地跟蹤到現(xiàn)在到底發(fā)生的是什么。

“我們只有及時(shí)的跟蹤了現(xiàn)在，才能夠預(yù)測(cè)未來(lái)。目前在中國(guó)，能夠做對(duì)跟蹤現(xiàn)在，就能夠跑贏90%的機(jī)構(gòu)。我們很多的研究還停留在投資理念上、投資價(jià)值模型上，其實(shí)最實(shí)實(shí)在在的就是要了解現(xiàn)在在發(fā)生什么，并在這個(gè)基礎(chǔ)上建立邏輯關(guān)系，建立整個(gè)研究體系，預(yù)測(cè)未來(lái)?！壁w曉光說道，在空間上，深度研究體現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸。

在談及如何做好深度研究時(shí)，趙曉光表示，要把每個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行閉環(huán)的研究，第一要找到最專業(yè)的人；第二要挖掘最優(yōu)秀的企業(yè)；第三要判斷最前沿的趨勢(shì)。找到最專業(yè)的人，就是獨(dú)立研究所的價(jià)值所在。

在演講的后半部分，趙曉光展望了市場(chǎng)的投資機(jī)遇，他認(rèn)為未來(lái)有三個(gè)方面可能帶來(lái)超預(yù)期的投資收益。

第一，近期市場(chǎng)主要在討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期能否持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底。趙曉光認(rèn)為應(yīng)該把注意力盯在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“第三極”，就是發(fā)展中國(guó)家。從邏輯上這些國(guó)家會(huì)復(fù)制中國(guó)過去20年的工業(yè)化路徑。如果這個(gè)邏輯成立，未來(lái)20年可能全球經(jīng)濟(jì)會(huì)有不一樣的格局。

第二，中國(guó)的資本市場(chǎng)未來(lái)被寄予更高的期望。趙曉光認(rèn)為，未來(lái)肯定有上萬(wàn)家上市公司，圍繞著這些上市公司的股權(quán)交易、并購(gòu)等，都是很大市場(chǎng)，未來(lái)資本市場(chǎng)必須要蓬勃發(fā)展，必須要能夠帶動(dòng)企業(yè)的融資能力、政府解決各種問題的能力、帶動(dòng)居民財(cái)富效應(yīng)。政府對(duì)資本市場(chǎng)的支持和力度可能是超預(yù)期的。

第三，GPT的對(duì)各行各業(yè)的賦能和顛覆是超預(yù)期的。趙曉光認(rèn)為，很多人忽視了長(zhǎng)尾市場(chǎng)。當(dāng)前人工智能毫無(wú)疑問在幫助各行各業(yè)進(jìn)行全系列的賦能。