21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊志錦 上海報(bào)道  2021年12月19日，寧臥莊賓館，蘭州建投公司債務(wù)問題金融機(jī)構(gòu)通氣會在這里召開。 

當(dāng)時，西北省會蘭州成為債券市場的焦點(diǎn)。9月份一張標(biāo)題為“研究蘭州建投公司防范化解金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)事宜”的截圖不脛而走，蘭州建投債券被拋售。甘肅省和蘭州市在10月15日召開第一次懇談會，推出100億信?；?。

會后蘭州建投債券估值開始逐步下移，回歸票面利率附近，一級市場也恢復(fù)發(fā)行，懇談會效果較為顯著。但12月非標(biāo)逾期傳聞再起，甘肅省和蘭州市召開第二次溝通會。銀行、證券、信托、租賃、評級等機(jī)構(gòu)百余人匯聚于寧臥莊賓館，他們希望從蘭州建投及當(dāng)?shù)卣@得更多光關(guān)于債務(wù)化解方面的信息。

這是一個典型的債務(wù)“懇談會”場面：因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融機(jī)構(gòu)對地方國企的債務(wù)償付憂心忡忡，而地方政府則想要打消金融機(jī)構(gòu)的疑慮，說服他們繼續(xù)支持地方再融資及經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

除了具體舉措，人們也關(guān)注甘肅省副省長張錦剛的表態(tài)。在市場人士看來，意愿甚至比還款能力還重要。只要還款意愿充分，地方政府就會協(xié)調(diào)財(cái)政金融資源去償債。張錦剛在會上表示：“省委省政府始終密切關(guān)注蘭州建投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取果斷措施，窮盡一切救助手段，舉全省之力推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解。”

甘肅省政府網(wǎng)站顯示，張錦剛負(fù)責(zé)商務(wù)、招商引資、金融等方面工作，市場則把分管金融的省級副職干部（副省長、副主席、副市長）統(tǒng)稱為金融副省長。近年來，隨著地方國企違約增加，一些金融副省長直面投資者、回應(yīng)市場關(guān)切，與此同時債券市場對金融副省長的關(guān)注與日俱增。

過去很多年，債券市場很少把國企領(lǐng)導(dǎo)甚至政府官員納入到信用分析框架。但從山西煤炭債、冀中能源等債券開始，市場逐步意識到：在區(qū)域系統(tǒng)性重要國企發(fā)生流動性危機(jī)時，政府主管領(lǐng)導(dǎo)發(fā)揮著舉足輕重甚至扭轉(zhuǎn)乾坤的作用。

坊間甚至一度傳言，某金融副省長協(xié)調(diào)監(jiān)管部門在非工作時間打開大額支付系統(tǒng)兌付了債券，避免了技術(shù)性違約。類似種種傳言不一而足，但這更是增添了金融副省長的神秘色彩。

毫無疑問，金融副省長成為當(dāng)前債券市場最受關(guān)注的群體之一，他們對內(nèi)要協(xié)調(diào)各部門、對外要溝通債券市場。他們具有怎樣的成長履歷，又存在什么樣的顯著差異？當(dāng)前地方國企債務(wù)問題仍在發(fā)酵，城投債違約越來越近，這些問題都將考驗(yàn)著金融副省長。在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解中，他們究竟起到什么作用？

遴選池

簡歷顯示，張錦剛出生于1970年4月，現(xiàn)年51歲。和張錦剛類似，現(xiàn)任26位金融副省長（新、藏、湘、陜、晉五省份未明確金融分工負(fù)責(zé)人）大多出生于1970年前后。其中，最年輕的是安徽省副省長張紅文，他生于1975年；最年長的是青海省副省長王黎明，他生于1962年。

這群金融副省長大多具有相同的成長經(jīng)歷。他們經(jīng)歷了成年后的經(jīng)濟(jì)改革開放，開始參加工作的時間大多數(shù)是在上世紀(jì)80年代末90年代初，中國正處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌之中。

張錦剛1992年從鞍山鋼鐵學(xué)院鋼鐵冶金專業(yè)畢業(yè)后即進(jìn)入鞍鋼工作，前后長達(dá)23年。2015年，他調(diào)任寶鋼集團(tuán)副總經(jīng)理，后出任合并后的寶武集團(tuán)副總經(jīng)理，2021年3月調(diào)任甘肅省副省長。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，出任金融副省長之前在非金融央企任職的共計(jì)兩人，在非金融部委任職的也是兩人，二者合計(jì)占比達(dá)到目前26位金融副省長人數(shù)的15%。這使得他們能夠利用在中央及央企工作過的優(yōu)勢應(yīng)對地方金融的挑戰(zhàn)。

如沈丹陽在廈門市貿(mào)易發(fā)展委員會和商務(wù)部工作過，在空降海南前，他是商務(wù)部政策研究室主任，非常熟悉商務(wù)和貿(mào)易工作。2018年7月，他調(diào)任海南省副省長，任務(wù)之一即是推動海南自貿(mào)區(qū)建設(shè)。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，成為副省長之前在地方政府任職的共計(jì)7人，占比約三成，是金融副省長的第二大來源。相比而言，他們具有較為豐富的基層工作經(jīng)驗(yàn)。

人們也注意到，具有金融業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的副省長越來越多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在擔(dān)任副省長之前在金融系統(tǒng)任職的共計(jì)15人，占比過半，是金融副省長的第一大來源。這一占比相比2017年大幅提升。

其原因在于，2017年7月14日—15日，第五次全國金融工作會議在北京召開。中央領(lǐng)導(dǎo)在會上強(qiáng)調(diào)，要增強(qiáng)黨領(lǐng)導(dǎo)金融工作能力，各級領(lǐng)導(dǎo)干部特別是高級干部要加強(qiáng)金融知識學(xué)習(xí)，努力建設(shè)一支宏大的德才兼?zhèn)涞母咚刭|(zhì)金融人才隊(duì)伍。

具有金融從業(yè)經(jīng)歷的副省長密集出現(xiàn)是中國金融深化的要求。改革開放40年來，中國金融業(yè)獲得了長足發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，中國金融業(yè)增加值由1978年的76.5億增加至2020年的8.4萬億，同期其占GDP比重由2.1%增加至8.2%。

從工作履歷看，這15位副省長都在金融系統(tǒng)歷練十余年甚至三十余年，擁有豐富的金融工作經(jīng)驗(yàn)及人脈。其中，在出任副省長之前擔(dān)任國有大行副行長及監(jiān)事長的為9人，占比高達(dá)六成。國有大行副行長并無行政級別，但一般視為正廳級，擔(dān)任副省長意味著他們的級別獲得拔擢。

其次，來源于證監(jiān)會系統(tǒng)、央行系統(tǒng)、金控集團(tuán)的人數(shù)分別為2人、2人、1人。此外，光大銀行行長葛海蛟2019年9月出任河北省副省長，開辟了股份行行長升任副省長的先河。

專業(yè)性

近年來，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國金融業(yè)積累的風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。全國來看，金融風(fēng)險(xiǎn)化解仍在持續(xù)，中央要求壓實(shí)地方政府的屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任和維穩(wěn)第一責(zé)任。地方層面看，大型國有企業(yè)及房企陸續(xù)出現(xiàn)違約，隱性債務(wù)化解、高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)處置都考驗(yàn)著地方政府的應(yīng)對能力。

在此背景下，加強(qiáng)與投資者的交流成為維護(hù)區(qū)域信用的重要內(nèi)容。在這一過程中，金融副省長相當(dāng)于一個省份的CFO，需用專業(yè)來直面投資者的質(zhì)疑。近三年來，除甘肅外，貴州、山西、天津三省市也召開過投資者債務(wù)懇談會或座談會。

2019年10月，貴州省副省長譚炯就帶隊(duì)到上交所推介貴州債券，召開貴州省債券市場投資者懇談會。這是他首次以地方官員的身份直面曾經(jīng)的同業(yè)，距離他離開金融業(yè)僅1個多月。在貴州任職之前，譚炯先后在中行、工行兩個國有大行工作了31年。

“我個人到貴州工作40來天，但是在金融系統(tǒng)工作了31年?！弊T炯在會上如是說，“坦誠講，我能夠非常切實(shí)地了解金融運(yùn)行的本質(zhì)、目標(biāo)、規(guī)定，也切實(shí)地了解和在座金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系。到地方工作以后，雖然時間短，但是也非常深入、具體地了解到政府的使命和責(zé)任?！?/p>

2020年10月永煤違約后，山西、陜西、河北的煤炭債券被砸，一級發(fā)行困難，尤以山西為重。次月，時任山西省副省長王一新主持召開省屬國企和金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人專題會議。

王一新早年在中海油系統(tǒng)及海南省農(nóng)墾總局工作，沒有金融系統(tǒng)的工作履歷，但他對金融市場很熟悉。2015年開始，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，山西經(jīng)濟(jì)及煤炭企業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2016年7月，王一新帶領(lǐng)山西9家大型國有和民營煤炭企業(yè)到北京金融街進(jìn)行路演推介。

“2016年的山西政治上塌方、經(jīng)濟(jì)上斷崖，面臨著去過剩產(chǎn)能、大宗商品價(jià)格暴跌、金融機(jī)構(gòu)全面收緊銀根等多重疊加壓力，山西省屬國企尤其是煤炭企業(yè)當(dāng)時命懸一線，但山西熬了過來，活了下來。當(dāng)年那么嚴(yán)峻的條件下，山西省屬國企都咬著牙沒有爆一顆雷，沒有出一單風(fēng)險(xiǎn)，今天這樣的背景下，山西更沒有理由出現(xiàn)違約情況。”王一新2020年11月在專題會議上表示。后值煤炭價(jià)格大幅上漲，山西債券風(fēng)險(xiǎn)得以化解。

永煤事件發(fā)酵之后，中央對地方金融風(fēng)險(xiǎn)防范高度重視，山西主動與金融市場溝通的做法為其他地方提供了榜樣和范例。2021年，全國多個省區(qū)國資系統(tǒng)赴山西交流考察，加強(qiáng)與金融市場的溝通。目前王一新已調(diào)任黑龍江省副省長。

7個月后（2021年6月），天津也召開債券市場投資人懇談會，副市長康義宣講天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展、公開市場債券風(fēng)險(xiǎn)防范情況，此前因?yàn)橛烂哼`約沖擊，天津城投債發(fā)行困難重重?？盗x有著豐富的金融業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，他畢業(yè)后在建行工作28年，2016年11月出任農(nóng)行副行長，一年后出任天津市副市長。

康義對天津物產(chǎn)數(shù)據(jù)造假進(jìn)行了深刻剖析。他說，天津有個物產(chǎn)集團(tuán)，曾經(jīng)是世界五百強(qiáng)，年銷售收入在6000億左右，但出事了，成了“巨型炸彈”。2018年對6200億的年銷售額做了梳理，4700億是虛增的，只有1500億的真實(shí)業(yè)務(wù)，剩下的4700億都是到銀行去開信用證做融資性貿(mào)易。

康義還表示，天津?qū)⒔∪晟茋衅髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員考核體系，簽署債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任狀，對公開市場債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范化解不力、損害投資者合法權(quán)益的人員，一追到底、終生問責(zé)。

類似的表述還有很多。這類表述和傳統(tǒng)的官方話語體系有明顯的差別，不是單方面高高在上的宣教，而是雙向溝通、體現(xiàn)懇談之意，一定程度上能夠打消金融機(jī)構(gòu)的顧慮。整體而言，金融副省長直面投資者時首先體現(xiàn)出來的是他們的專業(yè)素養(yǎng)，表現(xiàn)為對經(jīng)濟(jì)、金融的深刻理解，而不是官話、套話連篇。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)任26位金融副省長中，有17位專業(yè)和經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)，和金融工作十分對口。他們中的五位還取得博士學(xué)位（不含在職）， 其中廣東省副省長張新還取得美國哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融專業(yè)博士學(xué)位，是一位“海歸”。

“說”與“做”

雖然大多數(shù)省份債務(wù)管控的挑戰(zhàn)都要小于貴州、天津、山西，但對于全國各省份而言，共同的難題顯而易見：隱性債務(wù)規(guī)模居高不下，特定領(lǐng)域的國企債券違約“牽一發(fā)而動全身”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月10日，城投債余額為13.1萬億，相比2014年末增長了2倍；同期占信用債（企業(yè)債、公司債及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）的比重為53%，相比2014年末增長了14個百分點(diǎn)。如果加上地方國企產(chǎn)業(yè)債，地方國企債占信用債的比重將達(dá)到70%左右。

此前，2020年10月永煤違約已造成了巨大沖擊，且形成鏈?zhǔn)椒磻?yīng)：弱資質(zhì)過剩產(chǎn)能債被拋售——信用債取消/推遲發(fā)行規(guī)模驟增——債券型基金贖回——市場流動性緊張。目前城投債仍保持金身不破，但如果城投債打破違約，沖擊只會更大。

正是出于防患于未然的考慮，2021年4月召開的中央政治局會議提出，建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制；7月中央政治局會議則表示，落實(shí)地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。從“建立”到“落實(shí)”，意味著這一機(jī)制漸行漸近。

王一新曾表示，在防控金融風(fēng)險(xiǎn)方面，山西省的體會是，黨委政府要堅(jiān)定地扛起責(zé)任，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)防控底線，在金融風(fēng)險(xiǎn)面前不能簡單地說將它交給市場而棄之不管。因?yàn)槲覀儑业膰椴灰粯?，黨委政府重視并且能夠敏銳地采取積極有效的措施，這是防控風(fēng)險(xiǎn)的基本前提。否則待風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大再來處置，將要付出更大的成本。

2021年8月10日，青海省財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會議在西寧召開。青海是第一個成立這一機(jī)制的省份。從人員構(gòu)成看，小組實(shí)行的是“雙組長制”，由黨委書記、行政首長擔(dān)任組長。

領(lǐng)導(dǎo)小組呈現(xiàn)高配的態(tài)勢：青海領(lǐng)導(dǎo)小組由六位省級干部擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)，分管金融的副省長王黎明也是小組副組長，他在會議上通報(bào)了全省金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作情況。毫無疑問，地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制有助于化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)，但日常工作仍可能仍由金融副省長處理。

應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時，金融副省長還會專門拜會中央金融監(jiān)管部門及大型金融機(jī)構(gòu)尋求支持。蘭州建投債務(wù)引起關(guān)注后，張錦剛赴京拜訪人民銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)總部，就穩(wěn)定增加信貸規(guī)模、助力打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)等事宜進(jìn)行溝通交流。

2021年4月，王一新在京與央行副行長潘功勝舉行工作會。王一新表示，山西省委省政府高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)防控，始終堅(jiān)守誠信底線，像愛護(hù)眼睛一樣愛惜山西的信譽(yù)。即使在極端困難情況下，依然做到了信守承諾不違約。潘功勝表示，山西敢于擔(dān)當(dāng)，金融風(fēng)險(xiǎn)防控成效顯著，值得贊賞。

據(jù)梳理，現(xiàn)任26位金融副省長除分管金融事務(wù)外，還分其他各項(xiàng)領(lǐng)域。其中5位同時分管國資和金融領(lǐng)域，3位同時分管財(cái)政、金融領(lǐng)域。值得注意的是，其中13位金融副省長還出任省委常委，這將使他們能更好地統(tǒng)籌省內(nèi)資源處理好相關(guān)事務(wù)。

如王一新在山西時分管工業(yè)、國企國資監(jiān)管、國有資本運(yùn)營、金融等方面的工作。他在省屬國企和金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人專題會議上介紹，山西對省屬國企進(jìn)行了全面優(yōu)化調(diào)整，重點(diǎn)突出了專業(yè)化，將過去大量存在于煤炭集團(tuán)旗下的二級、三級、四級新興領(lǐng)域的公司和資產(chǎn)調(diào)整出來，進(jìn)行重塑性重組。

再如，譚炯在懇談會上介紹了貴州一系列的化債舉措：加強(qiáng)信用建設(shè)、做到有借有還；利用省級的資本運(yùn)營公司，通過資本管理運(yùn)作、股權(quán)運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)培育等方式，助力化解政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在看，貴州省國有資本運(yùn)營有限責(zé)任公司在風(fēng)險(xiǎn)化解中起到重要作用：一是為市縣平臺發(fā)債增信；二是受讓茅臺股權(quán)，推動“茅臺化債”；三是參股多個市縣城投平臺。

廣發(fā)證券固收團(tuán)隊(duì)稱，懇談會召開后，短期內(nèi)有助于提振城投一級發(fā)行，但是其效果的持續(xù)性，需要較為穩(wěn)定的信用環(huán)境呵護(hù)。而維護(hù)區(qū)域信用生態(tài)環(huán)境非一日之功，懇談會只是其中一種措施，還需要多維度并重。比如加強(qiáng)與投資者的日常交流，敢于直面投資者關(guān)心的問題，彰顯意愿和態(tài)度。

當(dāng)前地方國企債務(wù)問題仍在發(fā)酵，城投債違約甚至越來越近，這都將考驗(yàn)著金融副省長。在此背景下，部分債務(wù)壓力大的省份，金融副省長的“路演”將成為常態(tài)。正如20多年前時任廣東省副省長任上處理廣信、粵企事件時所說，既要做明白，也要說明白。

“我一直希望做到逢事想明白，說明白，做明白。比較起來，我不太注重說明白。但最近廣東的這兩件事情境內(nèi)境外議論紛紛，因此要加強(qiáng)‘說明白’。像這樣既涉及多方利益又屬于轉(zhuǎn)折探索性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)問題,公開性不夠，會引起市場更多的猜測,也會引起誤解?！?/p>