南方財(cái)經(jīng)全媒體資訊通 研究員彭卓 實(shí)習(xí)生周恩慧 綜合報(bào)道 2021 年我國強(qiáng)力推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，軟件的核心地位進(jìn)一步凸顯。截至12月1日午間收盤，互聯(lián)網(wǎng)板塊漲幅為1.55%，網(wǎng)絡(luò)安全概念股漲幅為2.37%。

從個(gè)股看，截至12月1日午間收盤，任子行、新國都均漲超15%，申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)（801750.SI）排名前十的個(gè)股均漲超10%。

11月30日，工業(yè)和信息化部發(fā)布《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)測(cè)算規(guī)模突破3萬億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持在25%左右，創(chuàng)新力強(qiáng)、附加值高、自主可控的現(xiàn)代化大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)體系基本形成。

疫情背景下，行業(yè)景氣度不降反升

在十四五確立了數(shù)字中國的發(fā)展目標(biāo)以后，這一年來，產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化進(jìn)行得如火如荼，即使在疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和地方財(cái)政的影響下，行業(yè)的兩年復(fù)合增速仍然超過2016年以來的同期水平。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中軟化的趨勢(shì)日益明顯，軟件的核心地位不斷突出。

中原證券認(rèn)為，行業(yè)高景氣度的背后，一方面是行業(yè)作為長(zhǎng)坡賽道的屬性使然，一方面是受到了國內(nèi)正在推行的數(shù)字中國建設(shè)的拉動(dòng)。在當(dāng)前“百年未有之大變局”的歷史格局之下，各行各業(yè)的改革正在加速推進(jìn)，而數(shù)字化作為支撐行業(yè)改革和發(fā)展的利器，真實(shí)受益于改革進(jìn)程的推動(dòng)。

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)步入2.0時(shí)代，賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì)

云計(jì)算2.0時(shí)代云應(yīng)用從互聯(lián)網(wǎng)向行業(yè)滲透，云需求從IaaS層向SaaS層上移，云原生的認(rèn)可度逐漸提升，同時(shí)分布式云成為云計(jì)算的新業(yè)態(tài)；國產(chǎn)化軟硬件全面提速，國產(chǎn)生態(tài)日益豐富。以ERP和工業(yè)軟件為例，國產(chǎn)ERP受益行業(yè)信息化浪潮，滲透率持續(xù)提升，工業(yè)軟件領(lǐng)域的部分平臺(tái)、系統(tǒng)、軟件受益智能制造處于加速落地階段。

行業(yè)整體估值處于較低水平，基金持倉創(chuàng)近三年最低

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，11月26日中信計(jì)算機(jī)行業(yè)TTM整體法（剔除負(fù)值）估值為51.26倍，低于創(chuàng)業(yè)板的52.93倍、高于A股16.52倍的估值。行業(yè)近1年、3年、5年、10年的平均估值分別為54.38倍、54.14倍、51.97倍、54.47倍，當(dāng)前估值低于所有中長(zhǎng)期均值水平。

2021年3季度末計(jì)算機(jī)板塊基金配置比重為2.70%，為近三年來的最低水平。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年3季度末基金對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)股票的持倉比例為2.70%，在所有一級(jí)子板塊中，計(jì)算機(jī)板塊持倉市值排名第十，為近三年來的最低水平。

2022投資策略：景氣度為王，自上而下把握機(jī)會(huì)

中原證券認(rèn)為，行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展兼具高景氣度支撐和較低的歷史估值，計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資價(jià)值凸顯，建議積極布局。2022年我們重點(diǎn)看好信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

中信建投認(rèn)為，目前，計(jì)算機(jī)板塊持倉整體處于低位，隨著估值的逐步消化，將迎來重新配置時(shí)機(jī)。云計(jì)算板塊，SaaS層抗周期波動(dòng)能力強(qiáng)，同時(shí)中國 SaaS 公司估值處于歷史低位。智能汽車方面，明年乘用車自動(dòng)駕駛逐步落地，智能駕駛域控制器加速。建筑信息化方面，隨著短期地產(chǎn)調(diào)控政策趨于緩和，疫情好轉(zhuǎn)交付回暖，未來房地產(chǎn)行業(yè)將走向整合，信息化、

開源證券認(rèn)為，估值處于歷史低位，板塊配置價(jià)值凸顯。能源IT方面，碳中和趨勢(shì)下，迎來歷史性機(jī)遇。衛(wèi)星遙感應(yīng)用：滲透率快速提升，下游市場(chǎng)高景氣。智能網(wǎng)聯(lián)汽車：“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化”加速滲透，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈重構(gòu)。云計(jì)算：后疫情時(shí)代，企業(yè)上云仍在加速;SaaS+IaaS齊頭并進(jìn)，自底至頂保持高速增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)安全：行業(yè)快速增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注邊際變化。工業(yè)軟件：市場(chǎng)廣闊，國產(chǎn)化催化行業(yè)加速發(fā)展。

配置建議

• 明源云（00909.HK）：地產(chǎn)政策影響相對(duì)有限，云客云鏈接力保障中長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)。

• 中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）：業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，智能駕駛打開成長(zhǎng)空間。

• 東方通（300379.SZ）：中間件領(lǐng)域龍頭，服務(wù)器端軟件增長(zhǎng)確定性高。

• 中控技術(shù)（688777.SH）:工控系統(tǒng)起家，流程領(lǐng)域智能制造龍頭。工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決方案為第一大收入來源。

• 安恒信息（688023.SH）：專注網(wǎng)絡(luò)安全新賽道，高增長(zhǎng)同時(shí)保持高質(zhì)量。

• 創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）：行業(yè)頭部公司開啟 SaaS 化進(jìn)程，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

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